锦缎观察：中国AI云计算格局生变，扫地机器人变成一门坏生意

排行榜 2025年10月09日 23:36 2 cc

1.国补加速了家电头部集中的趋势。

一方面，消费者为了拿到更多的补贴因此更愿意消费价值量更高的家电，利好头部，实际上扣除国补后企业电器出厂均价下降超过2%，二线厂商利润承压；另一方面，今年下半年开始国补金额降低、门槛提高，头部企业选择部分自己补贴，而非一线品牌掏不起这个钱。

2.英伟达最新调研。

2025年，预计英伟达主力的GB系列出货超过3.5万柜（折合为NVL72 ），下半年出货2.6万柜以上，呈现环比加速趋势。

除北美4大CSP厂商外，二线云厂商和主权AI是新增需求的最大超预期点。如Oracle今年对GB系列的需求超过3500台，且中东和欧洲主权AI都倾向于采购美系OEM产品。

3.国内AI云业务在加速，但格局有变化。

由于前瞻性投资和技术优势，第一梯队阿里云增速亮眼，2024年公有云就开始修复，今年在大模型的带动下加速，预计全年云业务增速超过30%，超出行业10个百分点以上。

第二梯队中进展最快的是字节旗下的火山引擎，因为其投资激进。而腾讯云由于AI落后则增速一般，预计不会超过15%。运营商与华为云，由于有政企业务的优势，目前份额稳定。

4.关税阴云未散，扫地机器人行业竞争加剧。

2025 年第二季度全球出货增速放缓，尤其受到美国关税拖累：下半年行业增速下滑至 11-12%，北美增速预计跌破10%；此外，美关税使产品毛利率下降 4 个百分点。

与此同时，扫地机玩家拥挤，如大疆凭借无人机技术储备与现有渠道赋能切入市场，虽然短期难撼行业头部玩家，但其三年内跻身前五的目标，大概率会进一步激化行业竞争。

5.全球LNG天然气面临供过于求及价格下行风险。

根据统计，全球2025-27 年LNG总量预计达 7 亿吨，较 2020 年增产40%；但需求侧很疲弱，此前全球最大增量中国今年天然气销售量增速为0（此前双位数增长），欧洲需求持续减量。

业内判断，供需失衡将导致天然气价格直至2027年一直有下行压力。

6.白酒行业面临过去10年来最大挑战。

作为应对部分企业开始尝试产品创新探索，以及适应消费场景变化，但目前收效甚微。

如产品创新方面，通过降低度数来年轻化（五粮液等推二十多度白酒迎合年轻人却不被看好）、品质表达创新（简化外盒等理性方式，真酒表现较好但非重大创新）、添加健康成分创新（试水加解酒因子、枸杞等，但市场认可度低）。

7.山姆中国营收已经破千亿元，会员人数超800万，渗透中国中产超过10%。

从盈利模型上来看，其中会员费贡献整体利润的30%（这也是其他竞争对手比较难模仿的点），另外的优势是全国总部严格的选品团队（如上架产品均接受一年末尾淘汰考验、前十大单品占营收的20%），使得其单店营收约500万元、利润率超过10%。

根据内部估算，未来渗透率仍有3倍以上的提高空间。

8.中国摩托车企业海外市场空间广阔。

长期单一品牌在欧美可实现15万台以上的年销量，拉美与东盟合计超100万台；若按均价1.5万元、净利率15%测算，摩托车业务即可贡献25亿元净利润。

企业出海表现突出：

春风动力聚焦市场与产品拓展，海外销量、收入近五年复合增长率分别达83%、100%；钱江摩托深耕多市场并布局本土化产能，海外销量近8年复合增长率7%，大排销量占比提升至28%；隆鑫通用（无极品牌）借欧洲品牌势能拓展“1+N”市场，海外收入近四年复合增长率94%，欧洲收入占比超七成，均展现出强劲的出海竞争力。