黄金、A股牛市，资产配置该转向了！

十大品牌 2025年10月10日 16:36 2 admin

文 | 潘晓俊（金融从业者）

黄金市场与A股市场在十月同时传来令人振奋的消息。

这个国庆假期，黄金市场再度成为全球焦点。现货黄金价格首次突破每盎司4000美元大关，并在10月9日持续拉升，向上触及4050美元/盎司，创下历史新高。

与此同时，节后归来的A股市场同样气势如虹。10月9日，上证指数涨逾1%，突破3900点，创下十年新高。

黄金与股市的同时爆发，你的资产配置跟上了么？

先说我的答案，并没有。

黄金与A股的共同狂欢

黄金市场的表现令人瞠目，我的资产配置是彻底踏空了，今天在地铁上还听到边上的路人聊天说很后悔早上没有买入，看来越来越多的人还是在入局。10月9日，现货黄金持续走强，历史上首次突破4000美元/盎司关口。这一数字意味着，若回顾2022年同期黄金价格还在每盎司1600美元左右，三年内黄金涨幅已高达150%。面对金价的持续攀升，国际投行纷纷上调预期。高盛已将2026年12月黄金价格预期从每盎司4300美元上调至4900美元。与此同时，中国央行也已经连续11个月增持黄金，9月又增持了4万盎司，目前中国的黄金储备为7406万盎司。

在黄金市场热火朝天的同时，中国股市也迎来了里程碑时刻。10月9日，A股市场节后开盘大涨，上证指数突破3900点，续创10年新高。截至收盘，上证指数报3933.97点，涨1.32%。从板块来看，有色金属与科技股成为最强双主线。贵金属板块持续爆发，四川黄金、山东黄金、中金黄金等多股涨停。不知道大家手里的股票怎么样了，或者有没有参与，我的同学群里，今天就发了好几轮红包，我的同学们看来是赚了的。

黄金的这轮大涨，这里后知后觉的马后炮分析是由避险需求、央行购金与美元走势三大因素共同推动。地缘政治紧张局势和全球经济不确定性让黄金的避险属性大放异彩。美国联邦政府于10月1日开始停摆，进一步强化了黄金的避险吸引力。与此同时，全球央行持续购金为金价提供了坚实支撑。美元走势同样为黄金上涨添加了燃料。市场预期美联储本月降息，削弱了美元吸引力，进一步推升了金价。

而A股突破3900点创十年新高，背后是政策引导与资金推动的双重力量。近期央行释放1.1万亿元流动性，为节后A股市场走强提供了较大支撑。同时，港股在国庆期间的强势表现，特别是恒生科技指数大涨，也为A股市场带来了积极信号。这里不做任何预测，因为不专业，但是看得的是身边越来越多人在关注和入市了。

资产荒下的选择题

黄金还是股票？反正居民投资这个选项里面目前已经没有房地产了。

黄金与股票资产的同步走强，反映出当前市场面临的资产荒格局。地产周期承压、经济温和复苏进程中，理财、存款、国债等各类核心资产定价进入持续下行通道，银行股息配置性价比提升。因为没有房地产、而黄金通常属于防御性理财，高杠杆炒作黄金的较少，而股市的杠杆基本限定于两融产品，所以对于银行来说，是典型的资产荒。不仅是资产荒，原先最大的核心资产还面临着估值下跌的核心风险，的确对于银行的日子来说很难。

对于普通人来说，选择黄金还是股票，面对这样的市场环境，普通投资者似乎正面临二选一的抉择，是投入黄金的避险怀抱，还是参与股市的上涨浪潮？但好像也不是这么回事儿。

从银行角度看，黄金业务的火热已成事实。2024年已披露数据的15家上市银行年末贵金属规模较年初增长超7成，创下了2018年以来的增幅高峰。黄金的避险特性与股票的收益潜力各具优势，如何选择需结合个人风险承受能力判断。此外，黄金虽然强势，但波动风险也不容忽视。上海金融与发展实验室副主任董希淼提示，未来一段时间，黄金作为避险资产的属性仍然较强，但国际金价屡创新高之后，市场波动也将加剧，存在短期内急跌、大跌可能性。股市方面，尽管上证指数突破3900点，但市场分化明显。至少我的朋友圈里面还有说买入消费的今天是在消费股里面躲牛市，只要不是单边看好，看来都还是有机会的。