蚂蚁吞大象？生产歼20的成飞集团仅174亿就被收购，用意耐人寻味

排行榜 2025年08月27日 02:37 3 cc

成飞集团这么大个头，生产歼20这种顶尖战斗机，结果被中航电测以174亿的价格给收了，这不是典型的蚂蚁吞大象嘛？

成飞集团总资产过千亿，中航电测当时市值才60亿左右，这交易一出，市场哗然一片。

背后的逻辑其实挺清楚的，就是军工资产证券化的大趋势，央企内部整合资源，提升整体竞争力。

杨伟是歼20的总设计师，在航空界算得上关键人物。杨伟1963年生在北京，四川资中人，1978年15岁就考上西北工业大学空气动力学专业，1985年硕士毕业后直接进成都飞机设计研究所。

起步时他参与歼10项目，负责数字式电传飞控系统，那时候中国在这块儿还是空白，他从基础干起，逐步积累经验。1998年他35岁，当上歼10飞行控制系统总设计师，2000年又成中国最年轻的飞机总设计师，负责枭龙战斗机。

2001年他37岁升任成都飞机设计研究所总设计师，那年枭龙技术状态冻结，他监督发图，出了9万多张图纸。同期还兼猛龙飞机设计，两型飞机节点重叠，他协调资源，确保进度。

2006年左右开始歼20项目，他作为总设计师，统筹气动布局和控制系统。2011年1月11日歼20首飞成功，他主导后续测试和调整。2017年他当选中国科学院院士，54岁那年，还担任中航工业集团科技委副主任。2020年代他继续在成都飞机设计研究所当研究员，指导新一代飞机研发。

直到2025年1月，杨伟从中航工业集团副总经理位置上被免职，官网撤下简历，这事儿跟集团管理层调整有关，郝照平总经理也同时免职。

成飞集团本身就是航空工业的骨干，隶属中航工业集团，生产歼20、歼10系列，资产规模大，技术积累深。但2023年1月11日，中航电测公告要发行股份买成飞集团100%股权，股票从1月12日起停牌。

这交易作价174.39亿，发行20.86亿股，每股8.36元。成飞集团评估值240.27亿，扣除国有资本公积65.85亿后定这个价。中航电测主营传感器和测控产品，属于军工电子领域，收购后能互补，成飞的飞机制造加中航电测的精密测量，提升产业链完整性。

为什么这么干？主要是央企资产证券化，成飞集团借壳上市，注入资本市场，融资更方便，优化资源配置。

2023年7月26日公布草案，交易细节明确，包括业绩承诺：如果2023年完成，成飞航产2023到2025年净利润不低于1609万、1630万、1698万；如果2024年完成，调整为2024到2026年1630万、1698万、1712万。这承诺不高，但稳扎稳打。

重组过程波折，2024年上半年暂停审核，6月26日恢复，7月5日补充细节，7月11日深交所并购重组委通过，8月6日证监会同意注册。9月30日公告重组完成，航空工业集团持股升到近90%。这不是简单买卖，是内部重组，成飞保持生产能力，中航电测平台实现证券化。

2025年8月，中航成飞已经更名，1月22日股东大会通过变更名称、证券简称，2月14日正式改证券代码。成飞注入后，公司总股本从5.9亿股增到26.76亿股，业绩贡献明显。

2025年1季度，原中航电测收入17.8亿，同比增长6.11%，成飞部分拉动整体。资源整合推进，中航电测的测控技术应用到成飞飞机，提升效率。

国际竞争加剧，这种结合加强航空装备实力，国家安全项目更稳。杨伟免职后，集团领导层换人，魏应彪接掌，可能带来新调整，但成飞生产歼20等项目按计划走。3月12日公司年度报告显示，子公司中航电测仪器（西安）有限公司与上海耀华称重系统合作，扩展业务。

5月公司股票异常波动，两天涨超30%，跟地缘紧张有关，巴基斯坦用歼10击落印度军机，推高军工股。

7月有收购海德利森终止，8月先惠技术与宁德时代签7亿合同，但这些是外围。整体看，收购后中航成飞市值过千亿，成为军工龙头，财务稳健，战略意义大。

成飞集团这么大体量，低价注入，看似蚂蚁吞象，其实是集团战略布局。

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